云南白药今天一度跌了9.3%，不少人问是否具备了投资价值，我写个简单的分析。

　　我查了一下今年已经跌了22.4%，可以入手了吗？好股票在平时估值都不低，只有现在这样的股灾才有机会，云南白药毫无疑问是典型的好股票。

　　1 为什么说云南白药是好公司

　　云南白药是中药，中药的核心逻辑是品牌，老字号，在老百姓心中有很高的地位，前身是1902年云南名医曲焕章发明的伤科秘方“百宝丹”，被称为疗伤圣药，至今已经有116年的历史。

　　自从1993年上市以后，市值从8亿涨到888亿，增长了111倍，营收从0.58亿增长到224亿，年符合增长29.5%，净利润从0.13亿到29亿，年复合增长26.4%。

　　这是名副其实的大牛股，给投资者的回报率在A股应该排在前十。

　　但是现在表现如何，我们看看近几年的业绩

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　　从2014年到现在，经营业绩比较稳定，没有大起大落，但年均营收增长在8%到10%之间，而净利润的增长平均也是8%左右，这个速度已经很低了，最后一次高增长是2013年，达到46.6%，那之后的4年中降低到平均8%，说明云南白药已经过了高速增长期。很明显现在进入到了稳定增长期，这个类型的股票估值不会很高了。

　　3 净资产收益率

　　在看看净资产收益率，这个一个股票的核心指标，它反应一个公司的盈利能力，也反应给投资者的回报率。

　　2013年28.9%，14年24.8%，15年22.4%，16年20%，17年18.55%，不断降低，近5年降低了10%，这个趋势不是太好，说明云南云南白药价格白药的盈利能力这些年逐渐下降，给投资者的回报也在下降。

　　至于为什么会下降，我还没有去查，但不管什么原因，结果告诉我们云南白药该加油了。

　　4 市盈率

　　在来云南白药价格看看他的价格，现在是25倍PE，这个估值并不低，尤其是对于一个进入成熟期的白马股来说，从历史上来看，近5年的平均市盈率是28倍，也就是说虽然这个月跌了22.4%，但刚跌到历史平均市盈率水平，算不上低。

　　看看这张图也知道云南白药的估值还刚到三年平均值。

　　5 估值

　　云南白药PE多少倍合适？根据近5年的平均市盈率和净利润增长来看，市场给的估值是比较高的，因为28倍市盈率比8%的净利润增长高太多了。

　　为什么给这样高的市盈率，因为中国医药股一直都是高估的，真正有投资价值的并不多。

　　结合云南白药的净资产回报率，以及云南白药的行业地位，给出15倍到18倍左右的估值是合理的，目前25倍的估值太高。

　　那到底多少价格合适买入，根据刚才的估值，结合他去年的每股收益3元，云南白药的合理买入价格是45元到54元，而今天是77.6元，所以还需要等。

　　综合来说，云南白药原来是超级大牛股，但近几年表现有点下滑，现在的投资价值还没有出现，尤其和同样是进入成熟期的大牛股格力电器对比显得更贵，因为格力电器的市盈率才10倍，比云南白药低了15倍，而净资产收益率这几年高达30%几，净利润增长率也高达30%，明显更具有投资价值。

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