药易购涨226% 4年经营现金净额远逊净利售劣药3遭罚
中国经济网北京1月27日讯 今日，四川合纵药易购医药股份有限公司（简称“药易购”，300937.SZ）在深交所创业板上市，开盘价报37.00元。截至今日收盘，药易购报39.94元，涨幅226.04%，成交额6.24亿元，总市值38.21亿元，换手率68.46%。
2017年至2020年1-6月，药易购实现营收分别为15.87亿元、20.24亿元、22.89亿元、13.35亿元；归母净利润分别为4459.79万元、5655.78万元、6466.35万元、2249.74万元。
药易购的经营现金流连续四年低于净利润。2016年至2019年，药易购归属于母公司股东的净利润分别为2889.96万元、4459.79万元、5655.78万元、6466.35万元；经营活动产生的现金流量净额分别为-558.23万元、2304.22万元、716.71万元、4233.38万元。
对此药易购表示，报告期内，公司经营活动现金流量净额持续低于净利润，主要系存货的持续快速增长，以及经营性应收项目即预付款项的增加所致。而对于医药流通企业而言，存货和预付款项不仅是利润的来源，同时也具备较高的流动性，是公司持续盈利的保障。
2017年至2020年1-6月，公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为12.70亿元、17.44亿元、22.46亿元、12.00亿元；支付给职工以及为职工支付的现金分别为4010.69万元、5746.06万元、7166.08万元、3968.02万元。
中国经济网记者注意到，药易购2020年9月8日报送的招股书与2019年6月19日报送的招股书中，现金流数据“打架”。
2020年9月8日报送的招股书显示，2017年和2018年，药易购经营活动产生的现金流量净额分别为2304.22万元和716.71万元。
而2019年6月19日报送的招股书显示，2017年和2018年，药易购经营活动产生的现金流量净额分别为2263.25万元和645.22万元。
2020年1-9月，公司实现营收20.24亿元，同比增长24.62%；归母净利润3241.83万元，同比增长15.44%；扣非净利润3021.53万元，同比增长11.11%。
2020年7-9月，公司实现营收6.89亿元，同比增长15.74%；归母净利润992.09万元，去年同期为-214.97万元；扣非净利润785.46万元，去年同期为-318.92万元。
2020年全年，公司预计营业收入为28亿元-29亿元，同比增长22.30%-26.67%；归属于母公司所有者的净利润为6200.00万元-6600.00万元，同比增长-4.12%至2.07%；扣除非经常损益后归属于母公司所有者的净利润为6000.00万元-6400.00万元，同比增长-4.22%-2.16%。
2017年至2020年上半年，公司货币资金分别为7030.83万元、9762.45万元、1.23亿元、1.76亿元；应付职工薪酬分别为1018.52万元、772.05万元、479.76万元、540.79万元。
药易购是一家专注于“院外市场”的医药流通综合服务商。公司通过创新的互联网及大数据技术、高效的仓储及物流系统、完善的品类管理以及全方位、多层次的服务体系等，逐步减少院外市场中间流通环节，为广大的社区医药终端和基层医疗机构提供便捷、高效、低成本的医药流通服务。
截至招股说明书签署日，李燕飞直接持有公司3537.00万股股份，占公司总股本的49.30%，同时李燕飞作为合森合伙、合齐合伙的执行事务合伙人，通过合森投资、合齐投资间接控制公司11.47%的股权，合计控制公司60.77%的股权，为公司的控股股东、实际控制人。周跃武、李锦、合森投资及合齐投资为其一致行动人。周跃武与李燕飞是配偶关系，李锦与李燕飞是姐弟关系。
药易购于2020年9月15日通过创业板上市委员会2020年第25次审议会议，上市委会议对其提出如下问询主要问题：
1.报告期内，发行人有较多的商业分销客户，与发行人存在大量品种交互业务合作。请发行人代表说明与品种交互合作企业销售和采购的定价策略，以及是否存在存货管理中共用仓库的情况。请保荐人代表发表明确意见。
2.请发行人代表说明院外市场中传统模式和电商模式的具体区别，是否存在客户重叠的情形，报告期内电商模式金额、占比逐年上升的原因及合理性，与同行业相比是否一致。请保荐人代表说明针对互联网销售的核查程序，包括 IT 审计报告的覆盖范围，以及互联网客户身份和回款的真实性验证。
3.报告期内，发行人采购返利金额大且增长快速，占毛利的比例也高于同行业可比公司，采购返利占主营业务毛利的比例分别为 40.87%、48.15%、56.88%。请发行人代表结合业务模式，说明返利比例高于同行业可比公司的商业合理性。请保荐人代表发表明确意见。
药易购在深交所创业板发行数量为2391.6671万股，发行价格为12.25骨刺消痛胶囊多少钱元/股，保荐机构为申万宏源证券承销保荐有限责任公司，保荐代表人为刘强、杨晓。药易购募集资金总额为2.93亿元（29297.92万元），扣除发行费用后，募集资金净额为2.49亿元（24947.33万元）。
药易购最终募集资金净额较原计划少1.96亿元。招股说明书显示，公司拟募集资金4.45亿元，分别用于合纵医药电商物流中心项目、药骨刺消痛胶囊多少钱易达物流配送体系建设项目、电子商务平台优化升级项目、补充流动资金项目。
公司本次上市发行费用为4350.59万元，其中保荐机构申万宏源获得承销保荐费2358.49万元。
药易购在报告期内存在三次因销售劣药被监管机构分别处以4270.65元、1200元、1480元行政处罚的情形。
2017年12月5日，成都市金牛区市场和质量监督管理局（以下简称金牛区市场和质管局）对药易购作出《成都市金牛区市场和质量监督管理局行政处罚决定书》（金牛）市场监罚决[2017]XA018 号），罚没合计4270.65元。
以上处罚的具体原因为，2017年9月29日，金牛区市场和质管局对药易购经营的骨刺消痛胶囊（批号：1161004）药品进行检查，经黑龙江省食品药品检验所检验，未检验出与甘草次酸相应的斑点（不合格规定），属于劣药情形。以上药品由药易购2017年3月从四川国森医药有限公司进货，除部分因包装破损和滞销退回供应商外，已经于2017年全部实现销售。
2018年4月10日，金牛区市场和质管局对药易购作出《成都市金牛区市场和质量监督管理局行政处罚决定书》（金牛）市场监罚字[2018]JN86号），对合纵医药处以没收违法所得1200 元。
以上处罚的具体原因为，2018年2月6日，金牛区市场和质管局对药易购药品抽验不合格进行现场检查，发现药易购于2016年11月从万邦德制药集团浙江医药销售有限公司购进，并于2016年11月至12月实现销售的“茶新纳敏片”除去包衣后花片，色泽不均匀，不符合规定，系劣药。
2019年10月8日，四川省药品监督管理局对药易购作出《四川省药品监督管理局行政处罚决定书》（川药监罚决[2019]3 号），对药易购处以没收劣药双黄消炎片535盒及没收违法所得1480元的行政处罚。
上述处罚的具体原因为，药易购经营的双黄消炎片（批号：180402，生产厂家：广西南宁德致药业有限公司）经监督抽验，“重量差异”项不符合国家药品标准规定，违反了《药品管理法》第四十九条第一款“禁止生产、销售劣药”之规定，按销售劣药论处。
药易购称，公司在购进上述药品时，已经查验了供货商的相关资质及药品相关资质，并索取了相关药品检验报告，药易购未违反《药品管理法》和《中华人民共和国药品管理法实施条例》的有关规定，有充分证据证明药易购不知道所销售或者使用的药品是假药、劣药，已经履行了药品流通企业的应尽义务。上述劣药情形应均主要系生产厂家原因。
据中国网财经报道，四川科伦医药贸易有限公司连续四年蝉联药易购医药流通企业类供应商的第一名，然而，这家公司曾在2017年1月12日，因购进并销售劣药“菟丝子”案中，被认定为经营不符合规定，按劣药论处，上了成都市食药监局的“黑榜”。
此外，前五名供应商中的四川本草堂药业有限公司、四川海王金仁医药集团有限公司也曾因药品质量受到成都市食药监局的行政处罚。
2017年至2020年1-6月，药易购实现营收分别为15.87亿元、20.24亿元、22.89亿元、13.35亿元；归母净利润分别为4459.79万元、5655.78万元、6466.35万元、2249.74万元。
药易购的经营现金流连续四年低于净利润。2016年至2019年，药易购归属于母公司股东的净利润分别为2889.96万元、4459.79万元、5655.78万元、6466.35万元；经营活动产生的现金流量净额分别为-558.23万元、2304.22万元、716.71万元、4233.38万元。
对此药易购表示，报告期内，公司经营活动现金流量净额持续低于净利润，主要系存货的持续快速增长，以及经营性应收项目即预付款项的增加所致。而对于医药流通企业而言，存货和预付款项不仅是利润的来源，同时也具备较高的流动性，是公司持续盈利的保障。
2017年至2020年1-6月，公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为12.70亿元、17.44亿元、22.46亿元、12.00亿元；支付给职工以及为职工支付的现金分别为4010.69万元、5746.06万元、7166.08万元、3968.02万元。
中国经济网记者注意到，药易购2020年9月8日报送的招股书与2019年6月19日报送的招股书中，现金流数据“打架”。
2020年9月8日报送的招股书显示，2017年和2018年，药易购经营活动产生的现金流量净额分别为2304.22万元和716.71万元。
而2019年6月19日报送的招股书显示，2017年和2018年，药易购经营活动产生的现金流量净额分别为2263.25万元和645.22万元。
2020年1-9月，公司实现营收20.24亿元，同比增长24.62%；归母净利润3241.83万元，同比增长15.44%；扣非净利润3021.53万元，同比增长11.11%。
2020年7-9月，公司实现营收6.89亿元，同比增长15.74%；归母净利润992.09万元，去年同期为-214.97万元；扣非净利润785.46万元，去年同期为-318.92万元。
2020年全年，公司预计营业收入为28亿元-29亿元，同比增长22.30%-26.67%；归属于母公司所有者的净利润为6200.00万元-6600.00万元，同比增长-4.12%至2.07%；扣除非经常损益后归属于母公司所有者的净利润为6000.00万元-6400.00万元，同比增长-4.22%-2.16%。
2017年至2020年上半年，公司货币资金分别为7030.83万元、9762.45万元、1.23亿元、1.76亿元；应付职工薪酬分别为1018.52万元、772.05万元、479.76万元、540.79万元。
药易购是一家专注于“院外市场”的医药流通综合服务商。公司通过创新的互联网及大数据技术、高效的仓储及物流系统、完善的品类管理以及全方位、多层次的服务体系等，逐步减少院外市场中间流通环节，为广大的社区医药终端和基层医疗机构提供便捷、高效、低成本的医药流通服务。
截至招股说明书签署日，李燕飞直接持有公司3537.00万股股份，占公司总股本的49.30%，同时李燕飞作为合森合伙、合齐合伙的执行事务合伙人，通过合森投资、合齐投资间接控制公司11.47%的股权，合计控制公司60.77%的股权，为公司的控股股东、实际控制人。周跃武、李锦、合森投资及合齐投资为其一致行动人。周跃武与李燕飞是配偶关系，李锦与李燕飞是姐弟关系。
药易购于2020年9月15日通过创业板上市委员会2020年第25次审议会议，上市委会议对其提出如下问询主要问题：
1.报告期内，发行人有较多的商业分销客户，与发行人存在大量品种交互业务合作。请发行人代表说明与品种交互合作企业销售和采购的定价策略，以及是否存在存货管理中共用仓库的情况。请保荐人代表发表明确意见。
2.请发行人代表说明院外市场中传统模式和电商模式的具体区别，是否存在客户重叠的情形，报告期内电商模式金额、占比逐年上升的原因及合理性，与同行业相比是否一致。请保荐人代表说明针对互联网销售的核查程序，包括 IT 审计报告的覆盖范围，以及互联网客户身份和回款的真实性验证。
3.报告期内，发行人采购返利金额大且增长快速，占毛利的比例也高于同行业可比公司，采购返利占主营业务毛利的比例分别为 40.87%、48.15%、56.88%。请发行人代表结合业务模式，说明返利比例高于同行业可比公司的商业合理性。请保荐人代表发表明确意见。
药易购在深交所创业板发行数量为2391.6671万股，发行价格为12.25骨刺消痛胶囊多少钱元/股，保荐机构为申万宏源证券承销保荐有限责任公司，保荐代表人为刘强、杨晓。药易购募集资金总额为2.93亿元（29297.92万元），扣除发行费用后，募集资金净额为2.49亿元（24947.33万元）。
药易购最终募集资金净额较原计划少1.96亿元。招股说明书显示，公司拟募集资金4.45亿元，分别用于合纵医药电商物流中心项目、药骨刺消痛胶囊多少钱易达物流配送体系建设项目、电子商务平台优化升级项目、补充流动资金项目。
公司本次上市发行费用为4350.59万元，其中保荐机构申万宏源获得承销保荐费2358.49万元。
药易购在报告期内存在三次因销售劣药被监管机构分别处以4270.65元、1200元、1480元行政处罚的情形。
2017年12月5日，成都市金牛区市场和质量监督管理局（以下简称金牛区市场和质管局）对药易购作出《成都市金牛区市场和质量监督管理局行政处罚决定书》（金牛）市场监罚决[2017]XA018 号），罚没合计4270.65元。
以上处罚的具体原因为，2017年9月29日，金牛区市场和质管局对药易购经营的骨刺消痛胶囊（批号：1161004）药品进行检查，经黑龙江省食品药品检验所检验，未检验出与甘草次酸相应的斑点（不合格规定），属于劣药情形。以上药品由药易购2017年3月从四川国森医药有限公司进货，除部分因包装破损和滞销退回供应商外，已经于2017年全部实现销售。
2018年4月10日，金牛区市场和质管局对药易购作出《成都市金牛区市场和质量监督管理局行政处罚决定书》（金牛）市场监罚字[2018]JN86号），对合纵医药处以没收违法所得1200 元。
以上处罚的具体原因为，2018年2月6日，金牛区市场和质管局对药易购药品抽验不合格进行现场检查，发现药易购于2016年11月从万邦德制药集团浙江医药销售有限公司购进，并于2016年11月至12月实现销售的“茶新纳敏片”除去包衣后花片，色泽不均匀，不符合规定，系劣药。
2019年10月8日，四川省药品监督管理局对药易购作出《四川省药品监督管理局行政处罚决定书》（川药监罚决[2019]3 号），对药易购处以没收劣药双黄消炎片535盒及没收违法所得1480元的行政处罚。
上述处罚的具体原因为，药易购经营的双黄消炎片（批号：180402，生产厂家：广西南宁德致药业有限公司）经监督抽验，“重量差异”项不符合国家药品标准规定，违反了《药品管理法》第四十九条第一款“禁止生产、销售劣药”之规定，按销售劣药论处。
药易购称，公司在购进上述药品时，已经查验了供货商的相关资质及药品相关资质，并索取了相关药品检验报告，药易购未违反《药品管理法》和《中华人民共和国药品管理法实施条例》的有关规定，有充分证据证明药易购不知道所销售或者使用的药品是假药、劣药，已经履行了药品流通企业的应尽义务。上述劣药情形应均主要系生产厂家原因。
据中国网财经报道，四川科伦医药贸易有限公司连续四年蝉联药易购医药流通企业类供应商的第一名，然而，这家公司曾在2017年1月12日，因购进并销售劣药“菟丝子”案中，被认定为经营不符合规定，按劣药论处，上了成都市食药监局的“黑榜”。
此外，前五名供应商中的四川本草堂药业有限公司、四川海王金仁医药集团有限公司也曾因药品质量受到成都市食药监局的行政处罚。
